Sumário executivo
O mercado de investimento em arte- Com US $ 60 bilhões em transações em 2016, o mercado de investimento em arte é comparável em tamanho à indústria de capital de risco, que teve US $ 63 bilhões em saídas no mesmo ano.
- 81% das transações de arte ocorrem em apenas três países: Reino Unido, EUA e China.
- Os compradores de arte são divididos em três categorias: investidores, tradicionalistas e aficionados. Apesar dessas intenções segmentadas, 72% dos colecionadores afirmam que sua compra de arte tem uma visão de investimento.
- A arte contemporânea moderna e os 'Mestres Antigos' históricos são as formas mais populares de investimento em arte, compreendendo 65% do total das transações. O primeiro é considerado o que contém o maior potencial de crescimento, enquanto o último é visto como a reserva de valor mais segura.
- A correlação entre o retorno da arte contemporânea e os antigos mestres é de 0,34, o que se reflete em suas diferentes características de investimento
- Os dados de preços de arte são opacos e dependem da divulgação manual das transações. Por esta razão, argumenta-se que a arte contemporânea sofre de inflação de preços devido ao viés de sobrevivência.
- Um catálogo raisonné é uma das melhores ferramentas para validar e valorizar uma obra de arte. De modo geral, à medida que uma peça envelhece, ela vai coletando mais citações, o que dá mais certeza sobre sua avaliação.
- A validação da arte por uma galeria ou crítico famoso pode, por si só, aumentar o valor de uma obra de arte em até 30%.
- A arte pode ser definida como um bem de luxo que mantém seu valor também. Investir em arte (especialmente em suas formas contemporâneas) pode trazer retornos superiores aos dos mercados de ações, ao lado de correlação e benefícios de hedge contra a inflação.
- No entanto, isso ocorre com o mercado de arte sendo opaco e o ativo subjacente tendo transporte negativo.
- A arte pode atrair o investidor ativo que gosta de participar de seu investimento depois que o cheque é sacado. Isso traz comparações com startups em estágio inicial ou investimentos relacionados a esportes.
- Investir na economia da arte mais ampla pode ser uma forma mais segura, transparente e diversa de ganhar exposição à classe de ativos de arte - por exemplo, seguro de arte e serviços de avaliação.
Avaliações que dobram a cada ano, festas pródigas, investidores obtendo retornos 10x em algumas apostas e perdendo tudo em outras e licitando intensamente em ativos exclusivos que produzem fluxo de caixa negativo - o que tudo isso traz à mente? Você pode pensar que eu estava descrevendo o mundo do capital de risco, mas tudo isso (também) vale para o mercado de investimento em arte moderna. Bem, pelo menos o contemporâneo lado do mercado, mas mais sobre isso depois.
Foi apenas até recentemente que os fundos de capital de risco começaram a ser incluídos em carteiras de investimento mais convencionais, mas poderia a arte ser o próximo ativo a começar a receber alocações regulares de investidores institucionais? O mercado de arte ao menos merece ser considerado uma classe de ativos para fluxos de dinheiro institucionais?
Embora a arte receba muito menos atenção na imprensa financeira em comparação com o capital de risco ou outros ativos alternativos, está se tornando um componente importante de muitos alta renda líquida individual (HNWI) carteiras de investimento. Este artigo se propõe a ver o que está acontecendo com as belas-artes de uma perspectiva financeira e busca descobrir o que torna os investimentos em arte um segmento potencialmente interessante dentro de um portfólio.
elementos e princípios de exemplos de design
O Mercado de Arte
Para colocar as coisas em perspectiva: com aproximadamente $ 60 bilhões em valor de transação anual, o mercado de arte teve volumes significativos e estáveis na última década.
A propósito, estes números estão em linha com o valor das saídas apoiadas por capital de risco, que foram $ 63 bilhões em 2016. Como esse mercado é relativamente grande, os investimentos em arte e o mercado mais amplo de “ tesouros ”Está se tornando uma opção legítima de alocação de ativos alternativa para os HNWIs em suas carteiras. Os gerentes de patrimônio perceberam essa tendência e perceberam oportunidades de aumentar seu repertório de serviços; agora 88% dos gerentes relatam que pretendem cobrir a classe de ativos.
A arte também é um mercado concentrado, com pools de “liquidez” focados nos principais mercados. Embora colecionadores e artistas sejam um grupo global diversificado, 81% das transações de arte ocorrem em apenas três países (EUA, Reino Unido e China).
As indicações até agora parecem promissoras: um mercado de cerca de US $ 60 bilhões, com atenção crescente de gestores de patrimônio e pools de liquidez concentrada. A partir desses critérios, a arte mostra algumas características “semelhantes a ativos”; no entanto, ao contrário de ações e títulos, as motivações para a compra de arte vão além de meros motivos de lucro e vão até “ paixão, independentemente do custo. ”De um modo geral, existem três grupos de compradores de arte:
- Investidores: Para lucro ou reserva de valor
- Tradicionalistas: Para manter a herança familiar ou para religião / cultura
- Fãs: Para consumo decorativo, conspícuo ou realização emocional
É claro que esses elementos não são mutuamente exclusivos, mas, da mesma forma, são muito mais diversos do que motivos para comprar uma ação ou título. No entanto, um elo comum entre esses grupos de compradores é que muitos compradores de arte realmente se consideram colecionadores, mas com uma visão de investimento financeiro.
Essa mistura de emoção com investimento torna a financeirização da arte um ativo fascinante para estudar. Quando a arte é incluída no patrimônio líquido de alguém ou prometida como garantia para um empréstimo, ela pode impulsionar o comportamento do investidor de maneiras muito diferentes em comparação com os ativos financeiros 'tradicionais'.
Os subsetores da arte: contemporâneo x antigos mestres
Arte é definida por seu período estilístico , que reflete o momento em que foi criado. Velhos Mestres e contemporâneo / moderno são os segmentos que mais recebem atenção, mas ambos apresentam características de investidor divergentes. Isso traça paralelos claros entre os estilos de investimento em valor e crescimento que vemos nos mercados de ações. De acordo com David Nahmad (que, com seu irmão, tem uma das mais valiosas coleções de arte pessoal): grandes artistas do Velho Mestre que definiram uma era como Monet e Picasso “são como a Microsoft e a Coca-Cola. Sabemos que o retorno é menos grande do que na pintura contemporânea, mas pelo menos é mais seguro. ” Isso pode ser visto quando comparamos os retornos indexados para os estilos de arte.
quando os dados em uma tabela se tornam redundantes
Observar os últimos 20 anos mostra que a arte contemporânea ultrapassou os ganhos do mercado de arte mais amplo, embora com maior volatilidade. Até a crise financeira em 2008, os retornos da arte contemporânea em 10 anos subiram 200%, que imediatamente caíram pela metade no final do ano. Os antigos mestres, por outro lado, perderam valor ao longo do estudo, embora com muito menos variação de retornos. Na verdade, a correlação entre a arte contemporânea e os antigos mestres não é forte. Em meus cálculos a partir deste art.eu dados, era apenas 0,34.
É importante notar que o mercado de arte é notoriamente opaco e que obter dados de boa qualidade sobre os preços é difícil. Costuma-se argumentar que os índices de preços da arte contemporânea sofrem intensamente com o viés da sobrevivência, um luxo que obviamente não se aplica a antigos mestres centenários. Para ilustrar o ponto, se um trabalho contemporâneo declina em valor, muitas vezes permanece na parede do colecionador em vez de ir a leilão e, portanto, não oferece um ponto de dados mostrando preços em declínio.
Na ausência de um contexto histórico, a arte contemporânea depende do burburinho, do ímpeto e do apoio institucional para manter os preços cada vez mais altos. Os antigos mestres são mais autossustentáveis devido ao seu pedigree histórico, o que lhes confere uma faixa de preço mais estabelecida. O mesmo se pode dizer do vinho, onde os venerados grandes vinhos da Bordeaux buscam preços altos devido à profunda história de safras que podem validar a qualidade contínua. Em vez de degustar um vinho, os investidores em arte podem se referir a um catálogo recebido para autenticar uma peça em potencial, o que mostrará mais pontos de dados quanto mais velha for a peça. Como tal, investir em um artista contemporâneo pode ser um salto de fé financeiro, mas apesar dessa preocupação prevalecente de “caveat emptor”, os investimentos em arte contemporânea constituem 52% de todo o mercado de arte.
Com a grande maioria das peças de arte contemporânea condenadas a um futuro de obscuridade e uma proliferação sem precedentes do grande volume de obras sendo criadas, a arte contemporânea poderia ser apenas a mais recente versão de bolhas históricas famosas ?
De acordo com uma série de fontes , Jerry Saltz, crítico de arte de Nova York, tem uma regra prática: “85% da arte contemporânea é ruim”. Não parece que haja muita discordância com esta figura, mas sim que devemos lembrar que nunca se vê 85% de arte 'ruim' criada no passado por causa de, bem, sobrevivência - e pode-se dizer que um completo século é um bom teste de valor no mercado de arte.
A tentação é para um colecionador que acredita ser um dissidente e capaz de selecionar os “bons” 15%, caso em que pode comprar arte contemporânea por uma fração do preço de um Velazquez masterize e veja a peça atingir preços semelhantes aos de Velázquez com o tempo. Valorize o investimento no seu melhor.
Proveniência e Validação
O conceito de origem é fundamental no mundo da arte. Se uma peça foi originalmente encomendada por Cosimo I de 'Medici e tem estado pendurado no Uffizi desde então, sua procedência seria considerada impecável e haveria poucas dúvidas sobre sua autenticidade. Com a arte contemporânea, a proveniência assume uma forma diferente, já que normalmente não há dúvidas sobre a origem e autenticidade da obra, mas sim que o valor é profundamente incerto.
Validação é o impulsionador de valor no mercado de arte e, como acontece com as técnicas de marketing modernas, isso pode ser alcançado por meio de canais orgânicos ou pagos.
Historicamente, uma indústria artesanal, nova iniciantes estão tentando agilizar o processo de trazer nova arte para locais de galeria selecionados. Isso ajuda a divulgá-lo e trazer validação por meio da associação com uma galeria, bienal ou museu respeitado. Quando eu perguntei Premala Matthen , uma assessora do mercado de arte, ela disse que esse tipo de validação pode aumentar o valor das peças de arte em 20%, mas muitas vezes em 30% ou mais.
Este processo de validação (e, portanto, “avaliação”) é obviamente subjetivo e obscurece o processo de determinação do valor fundamental da arte. Com certos guardiões controlando a capacidade de aumentar sozinho o valor da arte em 30%, isso dá origem a um mercado com muito mais incerteza do que os ativos financeiros tradicionais. Claro, um relatório Sanford Bernstein ou a participação da Sequoia Capital podem ter um impacto significativo sobre os preços dos ativos dentro de suas respectivas áreas de ações e capital de risco, mas raramente na magnitude de 30%.
Então, o que um colecionador de arte contemporânea deve fazer? Em suma, esperança de longevidade. Nassim Nicholas Taleb reflete sobre o Efeito Lindy :
O tempo é o maior filtro da natureza, o que significa que o que é mais antigo hoje - seja um livro canônico, um show da Broadway de longa duração ou o jogo de xadrez - resistiu ao teste do tempo e não é provável que desapareça tão cedo, enquanto o livros e jogos lançados amanhã podem ficar desatualizados e irrelevantes em um ano.
Taleb desenvolve a ideia em seu livro, Antifrágil , no qual ele define “Neomania” como o “amor pelo moderno por si mesmo”. Estamos constantemente em busca da próxima tendência, mas como você pode saber que algo vai durar se só existe há um ano, sem oferecer informações sobre sua longevidade futura? Isso traça paralelos com o atual criptomoeda mania , onde os investidores estão lutando para comprar moedas que esperam mudar o mundo, mas com a retórica superando os fundamentos, eles estão na verdade apenas esperando que esbarrem na próxima grande coisa.
Melhor vender pás e picaretas para os mineiros?
É difícil argumentar definitivamente para fazer investimentos em arte. De maneira semelhante aos ativos tradicionais, como ações ou títulos corporativos, há um espectro de oportunidades que varia de valor estável a crescimento atraente. Para complicar essas decisões de compra, a arte também oferece muitos retornos “intangíveis” não financeiros. Mas de um ponto de vista puramente financeiro, é difícil argumentar a favor do investimento (em vez de especular) em qualquer coisa que não seja Velhos Mestres ou artistas que definiram uma era, como Picasso. Mesmo isso ainda é arriscado, se voltarmos ao Gráfico 4, vimos que os antigos mestres realmente perderam valor real nos últimos 20 anos.
Embora a arte tenha alguns benefícios interessantes de diversificação, como ter quase nenhuma correlação com ações e agindo como um hedge de inflação , também pode ter negativo carregar devido ao armazenamento e seguro, e idiossincrasias de mercado muito opacas. Isso determina que os investidores em potencial devem ser líquidos e experientes, e analisar suas decisões com cuidado antes de mergulhar.
A arte contemporânea se destaca como o lado mais sexy do mercado e oferece um método de especulação sobre talentos emergentes com um alto custo de entrada, mas com retornos potencialmente enormes. As peças contemporâneas realmente superaram os benchmarks de índices de ações nas últimas duas décadas.
Com um processo mais prático do que apenas ligar para um corretor de ações, os investimentos em arte, como cavalos de corrida e investimento em estágio inicial, são indiscutivelmente mais divertidos e empolgantes para o investidor ativo. A arte, e especialmente a arte contemporânea, se desejada, pode servir como um tipo de consumo conspícuo que dá uma entrada na “sociedade” e serve como prova de exclusividade.
Mas se alguém quer investir no “mundo da arte”, seria melhor vender picaretas e pás aos mineiros? Em vez de investir diretamente em arte e assumir o risco de preço, pode ser muito mais seguro obter exposição de investimento por meio de um investimento em um provedor de serviços. Uma indústria inteira surgiu em torno do conceito de arte como uma classe de investimento e ganhar exposição a isso por meio de uma participação acionária poderia oferecer mais diversificação e mecanismos de controle, quando comparado à construção de um portfólio de obras físicas. Esses exemplos dessas entidades são:
- Fundos de investimento em arte
- Empréstimos baseados em arte
- Seguro de arte
- Agentes de leasing de arte
- Serviços de avaliação
- Herança relacionada à arte e planejamento imobiliário
Para resumir, a arte em grande escala realmente não deve ser considerada uma classe de ativos como tal, mas sim um luxo bom que em muitos casos mantém seu valor relativamente bem. Mas o mesmo pode ser dito para o mercado mais amplo de “tesouros”, que compreende carros clássicos e relógios antigos. O espectro é amplo, entretanto, com algumas categorias de arte - a saber, nomes familiares que resistiram ao teste do tempo - possuindo qualidades mais semelhantes a ativos que poderiam muito bem encontrar seu lugar de merecimento em um portfólio de doações ou family office.
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Divulgação: As opiniões expressas no artigo são puramente do autor. O autor não recebeu e não receberá compensação direta ou indireta em troca de expressar recomendações ou opiniões específicas neste relatório. A pesquisa não deve ser usada ou considerada como um conselho de investimento.
Compreender o básico
Como a arte pode ser avaliada?
A avaliação da arte é um processo subjetivo que é fundamentalmente impulsionado pela reputação do artista por trás de uma peça. A eficácia com que as partes interessadas no mundo da arte estão promovendo um artista para críticos, curadores e investidores servirá como uma medida do sucesso e do valor da peça.
O que é um investimento em arte?
A aquisição de uma obra de arte com vista a potencialmente vendê-la no futuro com lucro constitui um investimento no art. Isso pode vir na forma de compra definitiva de uma obra de arte, compra de uma participação em uma peça ou investimento em uma indústria relacionada ao mundo da arte.
