Quando os empreendedores estão pensando em como realizar os sonhos que têm para seu conceito ou produto, na maioria das vezes pensam em levantar um anjo ou arriscar uma rodada de financiamento para trazer essas ideias à luz. Existem, na verdade, milhares de histórias de sucesso glamorosas de startups que aceleram o crescimento com angariação de fundos . E, ao mesmo tempo, existem 10 vezes mais cenários de arrecadação de fundos com resultados nada glamorosos ou relacionados ao fracasso.

Por outro lado, também existem milhares de empreendedores que usaram o bootstrapping como estratégia de sobrevivência até atingir uma cifra considerável de receita e só então buscaram financiamento. Eles não apenas poderiam facilmente convencer os investidores de suas receitas e modelo de negócio , já que tinham um forte histórico de números posteriores, mas também podiam receber um prêmio respeitável por essa prova.

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Muitos fatores são importantes para decidir se a arrecadação de fundos ou bootstrapping é a escolha certa para você:

• Singularidade do seu produto
• Maturidade do seu mercado
• Ritmo de seu crescimento
• Comprimento da janela de oportunidade
• Tipos de desafios e limitações de crescimento

Utilizando minha experiência de trabalhar com startups e sentar em seus conselhos, delinearei no artigo abaixo como um empreendedor pode pensar na escolha de bootstrapping versus capital de risco, começando com algum histórico e propondo um scorecard para avaliação. Também discutirei as vantagens e desvantagens do bootstrapping, versus os prós e contras de financiamento de capital de risco , para ajudar os empreendedores a pensar em como conseguir financiamento para sua startup.

Aspirações vs. Realidade

Uma conversa que tive com um empresário em Bangalore lançou luz sobre uma enorme realidade presente no espaço de startups em mercados emergentes como a Índia e possivelmente em outros lugares também. Por décadas, esses mercados foram mal atendidos. Depois que alguns unicórnios e histórias de sucesso fenomenais surgiram desses mercados, a indústria de capital de risco explodiu . De repente, havia muito dinheiro perseguindo poucas boas ideias e, como consequência, um superfinanciamento de muitas empresas. Alguns empreendedores conscienciosos devolveu o dinheiro aos investidores, informando que não fizeram bom uso dos recursos captados porque o dinheiro não estava resolvendo os problemas que eles tinham com seu modelo de negócios. Alguns continuaram seguindo o caminho de gastos excessivos sem resultados até que quebraram e queimaram.

Em retrospecto, muitas dessas empresas superfinanciadas poderiam ter sobrevivido de outra forma como operadoras modestas em seu espaço, talvez até com lucros bons o suficiente para tornar os fundadores felizes e ricos, tornando-se o que chamamos de 'negócio de estilo de vida'. Mas esses retornos simplesmente não foram adequados o suficiente para justificar o financiamento excessivo que assumiram e, subsequentemente, tiveram uma morte cara.

Conversando com vários outros empresários, percebi que existe um estigma associado ao bootstrapping. A visão comum que eles tendem a ter é que, se você lucrar muito cedo, não está se esforçando. Deixe-me explicar o pensamento: o que eles acreditam é que, se você é lucrativo antes de obter uma quantidade considerável de financiamento de capital de risco, está cometendo um erro por não fazer a empresa crescer com rapidez suficiente. Isso não é necessariamente verdade. Na verdade, essa é exatamente a armadilha que enganou muitos empresários, levando-os a pegar mais dinheiro do que o necessário e colocar seus negócios em risco.

Trace Cohen na New York Venture Partners adverte: “Queremos ver seu plano de gerar $ 50 milhões em 5 anos - isso significa que você se tornou um jogador em seu setor, tem clientes incríveis e descobriu algo. Qualquer coisa menos do que isso não vale nosso tempo. '

Embora diferentes fundos de risco possam ter critérios diferentes, a citação acima nos dá uma boa ideia sobre o que os VCs esperam de uma startup. Veja isso dados sobre o tamanho da receita alcançada por startups globalmente, para ter uma noção da realidade.

Vamos encarar. Nem toda ideia é um candidato potencial para se tornar um unicórnio, ou mesmo para chegar ao espaço de $ 100 + milhões. Um quadro de referência muito útil para o tipo de mercado e número de clientes que você precisa alcançar para escalar a pirâmide está contido na brilhante análise de Christoph Janz sobre como construir um Negócios de $ 100 milhões . No entanto, isso não será possível para todos, e não há vergonha nisso. Você pode ser um empresário de sucesso, administrando um negócio em expansão, atendendo a um mercado de nicho, atendendo a um mercado de $ 100 milhões, gerando $ 10 milhões em receita e trabalhando para alcançar uma estrela norte de $ 30 milhões. Você pode não ser o candidato perfeito em quem os fundos de risco estão procurando investir, mas pode administrar uma empresa bem-sucedida e recompensadora com funcionários felizes. Na verdade, conheço e trabalhei com dezenas de empresas de porte semelhante na área de pesquisa de mercado e percepção do consumidor.

A chance de arrancar com uma startup já é um grande feito, considerando o probabilidades para sucesso. Chegar aos três primeiros degraus da pirâmide, no entanto, é muito improvável. Muitos VCs ainda irão obrigá-lo a chegar lá e dirão 'Vá grande ou vá para casa'. Se você acredita que é capaz de construir uma startup de sucesso na faixa de US $ 10 a US $ 100 milhões, mas não necessariamente com potencial para subir na pirâmide, você pode realmente fazer um favor a si mesmo por bootstraping. Isso reduzirá as pressões externas sobre os gastos e o rápido crescimento, melhorando muito suas chances de sobrevivência.

Um método de scorecard para decidir se deve inicializar

Embora o potencial de receita de sua startup seja um indicador chave para saber se você é um bom candidato para financiamento de risco, não é o único critério que pode ajudar os empreendedores a decidir entre bootstrapping e captação de recursos. Se você está lendo este blog, provavelmente já leu muito sobre o assunto, mas talvez tenha recebido relatórios conflitantes.

Vejo os scorecards como instrumentos simples para passar da paralisia da análise a percepções acionáveis.

Com tantas informações para processar, só ajuda se conseguirmos implantar esse conhecimento e uma estrutura para nos ajudar a tomar uma boa decisão. O que estamos tentando alcançar aqui é uma estrutura de pensamento que o ajudará a identificar algumas características-chave de seu negócio, de suas necessidades de financiamento, além da personalidade e habilidades dos fundadores, que podem ajudá-lo a avaliar se você seria um bom candidato para capital de risco. De certa forma, não é diferente da lista de verificação que os VCs utilizam para avaliar se as empresas são adequadas para eles. Aqui está um exemplo de Ponto Nove .

Obviamente, como parte deste exercício, você também deve ter pensado em quais são os objetivos de curto, médio e longo prazo de sua empresa, quais são seus estratégia go-to-market é, e, o mais importante, sobre quais recursos você precisa para atingir esses objetivos. Aqui estão alguns conselhos úteis de Fred Wilson sobre quanto dinheiro aumentar (se esse for o caminho apropriado para você).

Então, vamos dividir isso em um scorecard que irá apontar a direção certa.

Bootstrapping vs. Financiamento de capital: Um Scorecard

Interpretando os resultados

Se sua pontuação, calculada por meio do scorecard, for inferior a 30, você deve considerar seriamente a inicialização. Se sua pontuação estiver acima de 40, você provavelmente é um bom candidato para arrecadação de fundos. Se você tem entre 30 e 40 anos, está em uma zona que requer mais consideração dos prós e contras de ambas as opções antes de escolher.

Considerações sobre bootstrapping

Ao iniciar o processo de bootstrap, os empreendedores não estão apenas entrando no jogo, mas também arriscando o pescoço. Eles agem instintivamente para salvar a empresa e a si próprios a todo custo. Eles ajustam seu modelo de negócios, dinamizam seu produto e fazem o que for necessário para tornar seu empreendimento bem-sucedido e tornar sua empresa lucrativa. Talvez, algumas decisões de sobrevivência no modo bootstrap possam prejudicar sua taxa de crescimento, mas o crescimento retardado é definitivamente preferível a uma morte prematura, tanto para os empreendedores quanto para seus funcionários.

Como vimos na pirâmide de valor de mercado das startups, a probabilidade de sucesso e sobrevivência é muito maior na base da pirâmide, ou seja, o espaço de $ 10 - $ 100 milhões. Ironicamente, este é o espaço menos desejável para VC, um fato que fica aparente quando olhamos para a matemática dos fundos de risco, e o fato de que os fundos estão se tornando cada vez maiores e precisam de negócios maiores, como o de ApeeScape Alex Graham esboços no relatório abrangente Estado da indústria de capital de risco .

Novamente, vale a pena repetir que, se sua opinião honesta é que você e sua startup têm mais probabilidade de permanecer nesta parte da pirâmide, você estará fazendo um favor a si mesmo por bootstraping.

Controle e alocação de tempo

O bootstrapping dá a você controle total de sua empresa e direção. Você pode experimentar, falhar rápido, repetir. Não há ninguém questionando você, exceto você mesmo. Você não precisará trabalhar em planos de negócios e planilhas todas as vezes para convencer o conselho sobre seu palpite. Você pode preferir gastar esse tempo fazendo seu palpite funcionar. Com o bootstrapping, você concentra todo o seu foco no produto e em seu sucesso. Seus principais recursos não estão carregados com muita sobrecarga administrativa. Além disso, o processo de arrecadação de fundos pode consumir uma quantidade considerável de largura de banda dos fundadores, possivelmente de 10 a 20 homens-mês de esforço por rodada de arrecadação de fundos.

Equidade e diluição

O bootstrapping permite que você preserve seu valioso patrimônio até um ponto em que esteja pronto para comandar um preço atraente por ele, tendo uma tração comercial demonstrável e histórico. Conforme a sabedoria convencional, é fácil arrecadar dinheiro quando você não precisa dele.

Além disso, o bootstrapping pode ser a escolha forçada para você se os fundadores e a equipe não tiverem formação ou experiência suficiente em arrecadação de fundos e / ou no mercado. Por último, mas não menos importante, tudo se resume ao sentimento do mercado. Quando os mercados são difíceis de arrecadar dinheiro, mesmo as empresas merecedoras podem achar que é uma batalha difícil arrecadar dinheiro. Bootstrapping é uma escolha inteligente para navegar pelos tempos difíceis por conta própria, com antecipação para explorar a arrecadação de fundos mais tarde, quando o mercado for propício para isso.

Na indústria de pesquisa de mercado, que era tradicionalmente um espaço menos atraente para capitalistas de risco, testemunhei empresas como Surveymonkey e Qualtrics, que se inicializou e cresceu organicamente, mas de forma acentuada, em avaliações de mais de um bilhão de dólares. Eles não precisaram de injeções de capital de risco para chegar a esse ponto. Existem muitos unicórnios bem-sucedidos que se esquivaram do capital de risco e optaram por se auto-implantar até atingir uma escala grande. Mailchimp, Shopify, Wayfair, Mojang, Atlassian e Shutterstock são alguns ótimos exemplos de sucesso de bootstrap.

Surveymonkey é um exemplo particularmente excelente de bootstrapping feito da maneira certa: tinha uma ótima marca e era discreta, um bom modelo de negócios e uma retenção persistente de clientes para PMEs. Isso os serviu muito bem, e os proprietários conseguiram vender suas ações a um grupo de private equity em 2009.

Considerações sobre arrecadação de fundos

Então, quando a arrecadação de fundos é a escolha óbvia? Se você tem um produto exclusivo e altamente escalável, com uma janela de sucesso curta e potencial para se tornar uma empresa de $ 100 milhões no curto prazo, claramente uma injeção de capital resolveria a maioria dos seus desafios de crescimento. Portanto, faria sentido arrecadar fundos.

Muitas vezes, porém, a resposta não é tão direta quanto na vida real. Todo empresário tende a ser tendencioso sobre a singularidade, escalabilidade e potencial de seu produto. O dinheiro pode parecer resolver todos os seus problemas de crescimento. Isso pode distorcer erroneamente seu processo de tomada de decisão no sentido de captação de recursos.

Um produto pode não ser único, mas, em vez disso, um seguidor incrível e rápido, desafiando o operador estabelecido e com a promessa de assumir o mercado de forma mais agressiva. Esse também pode ser um ótimo candidato para arrecadação de fundos, apesar de não ser o único. Alibaba, Flipcart e Ola são bons exemplos de seguidores rápidos que criaram um nicho geográfico para si mesmos usando fundos para se estabelecerem muito rapidamente.

O financiamento também pode ser considerado para alguns outros benefícios:

• A arrecadação de fundos pode agregar valor quando os investidores trazem uma rede valiosa, acesso de cliente ou experiência no setor.
• O financiamento estratégico é uma boa opção para ser financiado por seus clientes em potencial e compradores em potencial, como Lyft recebendo um investimento de General Motors .
• O financiamento externo é visto como um endosso que ajuda a atrair melhores talentos e clientes. As empresas financiadas são vistas de forma mais favorável por clientes e funcionários, visto que é percebido como uma prova do potencial e capacidade financeira da startup, especialmente se o financiador tiver uma boa reputação - tome como exemplo Empresas Y-Combinator .

O potencial de receita é a variável principal

O potencial de receita surge como um indicador chave para determinar se sua startup precisa arrecadar dinheiro para crescer rápido. Se o potencial for alto e você for um jogador inicial, deve ter cuidado, pois o espaço certamente atrairá outros concorrentes devido à oportunidade. A velocidade será essencial e o levantamento de dinheiro externo será o combustível para esse fogo.

Potencial de receita mais alto é um compromisso mais disposto para ceder patrimônio aos investidores, já que com avaliações baseadas predominantemente em múltiplos de receita, isso garantirá que, no futuro, ainda haverá dinheiro na mesa para os fundadores de suas porcentagens de propriedade

O potencial de receita também se torna aparente quando o produto é comprovado e há um caminho claro para a escalabilidade. Neste ponto, está maduro para o financiamento para acelerar o crescimento porque as iniciativas de capital intensivo necessárias para fazer isso - como marketing, vendas, suporte e expansão - podem ser assustadoras / impossíveis para a empresa financiar por meio de suas próprias reservas.

Conclusão

Existem inúmeras histórias de sucesso do Vale do Silício sobre como o financiamento de risco catapultou startups para o estrelato em uma trajetória rápida. Whatsapp , Groupon, Snapchat, Alibaba e Zynga são alguns dos exemplos de sucesso espetacular com financiamento de risco. O Whatsapp é um ótimo exemplo de caso de risco perfeito: um produto de consumo simples de usar, com viralidade embutida e que simplesmente precisava alcançar o maior número de usuários o mais rápido possível para estar aqui para ficar. Se você decidiu, depois de aplicar o scorecard, é claro, que o capital de risco é o melhor caminho para você, este lista de controle é um bom recurso, junto com a contratação experts para ajudá-lo no processo.

Falar com empreendedores que tentaram e tiveram sucesso (ou falharam) em ambas as abordagens será um exercício valioso para ajudar a organizar suas ideias. Pessoalmente, considero esta uma experiência enriquecedora em muitos níveis. Obter ajuda profissional de especialistas neste espaço e fortalecer seu conselho consultivo com membros que têm a experiência certa ajudaria você a fazer escolhas informadas e confiantes sobre o seu negócio e sobre a escolha de bootstrapping versus capital de risco.